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【投基有道】美国非农数据不及预期的背景下，如何调整资产配置？ - 长江证券（上海）资产管理有限公司
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2025年8月1日，美国非农数据公布后，美股、黄金等市场出现了较大的波动，一些投资者好奇：这个美国非农数据是什么？为什么市场对此如此关注？1、备受市场关注的美国非农数据美国非农数据指的是美国非农业部门当月新增就业人数，由美国劳工部劳工统计局（简称BLS）在每月第一个周五发布。除新增就业外，报告还包括失业率、劳动参与率、平均时薪及前两个月的修正值，被视为美国劳动力市场最权威的“温度计”。为什么市场会尤为关注美国非农数据？我们认为可能有两方面因素：一是在宏观层面，就业决定收入、收入决定消费，消费占美国GDP约七成，非农数据强弱是判断经济“温度”的第一信号；二是在政策层面，美联储的“双重使命”里，就业与通胀并列，非农数据一旦连续超预期，市场就会上调终端利率、延后降息时点，反之则押注提前宽松。在上述两方面因素的加持下，市场或基于美国非农数据进行相应的大类资产交易：1）美元：预期主导，如果非农数据好于预期，则美元或走强；反之或走弱。2）美债：如果非农数据超预期，就业强、经济前景较好，长端收益率或上行；反之，降息预期或升温，长端收益率或下行。3）美股：或存在一定博弈，若非农数据温和向好，或有助于推......
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长江证券,长江证券资产管理
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